Tips en actuele ontwikkelingen

We zien op dit moment dat verschillende relaties van ICC hun renterisico langjarig indekken, dan wel hier nadrukkelijk over nadenken. In het verleden werd er geregeld voor gekozen om de rente ontwikkeling nog even aan te kijken. Veel gehoorde opmerkingen waren destijds ‘de rente kan nog een stuk lager’ en ‘het Euribor gaat toch niet stijgen’. Op zich ook allemaal valide gedachtes op dat moment. Nu de economische vooruitzichten echter uitdagender zijn geworden, kiezen meerdere ondernemers ervoor om deze onnodige renterisico’s niet te blijven lopen, immers de toekomst is een stuk onzekerder geworden door de Coronacrisis. Waar krijgt u bij een rente-afdekking onder andere mee te maken?

De vooruitzichten voor economieën en financiële markten vallen of staan de komende tijd vanzelfsprekend met het verloop van de coronacrisis. De hoop is dat over zes tot acht maanden een medicijn beschikbaar komt, waardoor lockdowns sterk versoepeld kunnen worden. Een vaccin zou de ultieme verlichting schenken, maar dit kunnen we op z’n best pas over vijftien tot achttien maanden verwachten.

De meeste organisaties zijn druk bezig om de gevolgen van de coronacrises te inventariseren, om vervolgens nieuwe omzetscenario’s op te stellen. Waar mogelijk worden kosten bespaard en gebruik gemaakt van de steunmaatregelen van de overheid, banken en fiscus. Niet (volledig) gebruikte financieringslijnen worden alsnog opgenomen en aanvragen van eventuele extra (tijdelijke krediet) wordt voorbereid waar nodig. Cash is king op dit moment.

De coronacrisis heeft de financiële markten en economische vooruitzichten in een ijzeren greep. Het pandemieverloop en het optreden van regeringen en centrale banken zullen het verschil maken tussen recessie of depressie.

Gisteren verlaagde de Fed de rente naar vrijwel 0% en nam de centrale bank allerlei andere maatregelen om de kredietverlening en de economie te steunen, maar desondanks storten de aandelenkoersen in elkaar. Dit is niet verrassend gezien de recente ontwikkelingen rondom het coronavirus en verwachtingen van de medische wereld:

Afgelopen maandag hebben wij u bericht over de verwachte noodmaatregelen van regeringen en centrale banken bij de uitbraak van het coronavirus, de daling van de olieprijs en de malaise op de aandelenbeurzen. Het effect dat ICC verwacht op de financieringsmarkt komt voort uit:

De officiële rentetarieven van de Centrale Banken zijn het afgelopen jaar verder gedaald. De ECB heeft haar belangrijkste rentetarief inmiddels op minus een half procent staan; de Amerikaanse FED haar officiële tarief (de target rates) op 1,5 tot 1,75%. Ook de andere Centrale Banken hebben hun tarieven ongewijzigd gelaten of verlaagd. Als uitzondering heeft de Zweedse Centrale Bank (de Riksbank) eind vorig jaar besloten haar officiële tarief te verhogen van minus een kwartje naar nul procent. Door de politieke onzekerheid vanuit het handelsconflict tussen de Verenigde Staten en China en de Brexit-onderhandelingen hebben de lange rentes in het eerste half jaar van 2019 ook een daling vertoond. Echter, de laatste maanden van 2019 zijn de middellange - en lange termijn rentes gestegen.

Afgelopen jaar was er één met veel verwarrende ontwikkelingen. Aan de ene kant stemden veel economische data en onderliggende ontwikkelingen zorgelijk en lag volgens menig analist een recessie op de loer. Anderzijds bleven consumenten kwistig spenderen, ligt de AEX op niveaus die de afgelopen tien jaar niet werden aangetikt en vindt de ene na de andere fusie en overname plaats.

Als u in vreemde valuta zaken doet, dan werkt u waarschijnlijk met interne budget- of calculatiekoersen. Het vaststellen hiervan kan een uitdaging zijn. Waar baseert u zich op? De koers van vandaag? De koers van vorig jaar? Langjarige gemiddeldes? Voorspellingen van banken? De voorspelling van uw verkoop- of inkoopafdeling? Ongeacht welke systematiek u hanteert, het leidt vaak tot discussies tussen verschillende afdelingen en bijsturen achteraf. Hoe kunt u tot een zo goed mogelijke onderbouwde budget- /calculatiekoers voor 2020 komen?

Vanuit de praktijk weten wij dat de FX Forward (=termijnaffaire) een veel gebruikt afdekinstrument is bij het Nederlandse bedrijfsleven. Naast het voordeel van 'volledige zekerheid' over de toekomstige valutakoers, kent een FX Forward ook zijn nadelen. Er dient namelijk een bepaalde mate van zekerheid te zijn omtrent het moment van de valutabehoefte of van de valutaontvangst. Is deze er niet, of niet helemaal, dan is de FX Forward minder passend, gezien het risico op een 'overhedge'. Er zijn dan betere valuta-instrumenten beschikbaar om het valutarisico af te dekken. Is een FX Forward wel het juiste instrument, dan kan het vaak nóg slimmer ingezet worden.